金刚玻璃上市 走出产业轮回

21世纪门窗幕墙网评论员 海哲

【编者按】6月17日，金刚玻璃成为中国创业板上市企业又一新成员。以建筑玻璃加工起家，多年徘徊于幕墙工程领域终至放弃，最终还是在玻璃产业领域走出一条新路迎来发展高峰，终至上市，始于玻璃，终于玻璃，金刚玻璃成功走出产业轮回。

2010年6月17日，作为奥运鸟巢建设建筑特种玻璃的重要供应商，专业研发、生产、销售特种玻璃产品的广东金刚玻璃科技股份有限公司金刚玻璃，获证监会批文，将成为中国创业板上市企业又一新成员。

金刚玻璃（300093）本次上市发行2400万股，发行价为16.2元/股，对应市盈率为46.29倍。7月8日，金刚玻璃在深交所创业板上市交易，首日报收22.12元，收涨36.54%居沪深股市之首。

金刚玻璃1992年创立之初以建筑玻璃加工起家，精于制造大尺寸面板玻璃。90年代中期率先掌握大玻璃吊挂技术，企业全面进入玻璃幕墙工程设计、施工领域，成为了国内点式玻璃技术应用引领者之一。发展至2007年，金刚玻璃果断剥离幕墙工程业务，全面回归玻璃深加工业务，特别是专注于特种玻璃领域。到如今成功登陆创业板，金刚玻璃在特种玻璃领域的深耕细作迎来了回报。

多年徘徊于幕墙工程领域终至放弃，最终还是在玻璃产业领域走出一条新路迎来发展高峰，终至上市，始于玻璃，终于玻璃，金刚玻璃成功走出产业轮回。近20载的光阴，金刚玻璃的发展可谓是几经转折。

始于玻璃加工产业;

偏安于广东二线城市汕头的金刚玻璃，1992年创建时只能算是珠三角外围一个毫不起眼的民营企业。当时企业创始人庄大建半路出家，做起普通玻璃的小规模经营。然而刚做了几年，随着国内经济高速增长玻璃市场需求激增，国内企业开始一窝蜂上玻璃生产线，普通玻璃市场大打价格战，金刚玻璃的市场越做越艰难。

做一般的玻璃竞争太激烈，中小企业肯定做不过。金刚玻璃只有提高附加值，走专业化的生存之路。金刚玻璃新闻官何伯昌在介绍企业发展历程中表示。

定位玻璃深加工后，金刚玻璃的老板庄大建果断决定从国外购进几套建筑玻璃加工先进设备，这一决定也为后来的金刚玻璃拉开了成功的序幕。

金刚玻璃寻找市场空白点，最早制造当时国内空白的大尺寸面板玻璃，这类产品供应少，利润自然高。和国内很多中低端制造业一样，大面板建筑玻璃的高利润也吸引了越来越多企业的蜂拥加入。从大面板建筑玻璃中收获了成功的庄大建很快就意识到，要避开中国任何低端制造业必经的价格大战，公司就必须转向进入门槛更高技术附加值更高的领域拓新蓝海。

 国内建筑业的快速发展，促进了大面板建筑玻璃的大量应用。然而此时的玻璃幕墙工程施工企业对大面板建筑玻璃的安装技术掌握并不成熟。基于这样一个契机，作为大面板建筑玻璃的生产配套企业，金刚玻璃熟知产品的各方面数据与物理属性，开始钻研玻璃幕墙工程施工技术，并率先掌握大玻璃吊挂技术，企业逐渐进入玻璃幕墙工程设计、施工领域。

幕墙工程领域的十年徘徊

 由于率先掌握了大玻璃吊挂安装核心技术，金刚玻璃也看到幕墙业务的机会主义特性，还能快速提高销售额、提供不错的现金流，而且企业本身还具有产品配套优势，金刚玻璃在工程领域的发展可以说是如鱼得水。

1994年正式设立汕头经济特区金刚玻璃幕墙有限公司，主要从事玻璃幕墙工程设计、施工及玻璃深加工产品的生产和销售，在发展过程中汕头金刚取得了国家一级幕墙施工资质和甲级幕墙设计资质。

在市场开拓上，金刚玻璃的应用型玻璃设计总是围绕社会消费热点。在率先掌握大玻璃吊挂安装核心技术的基础上，金刚玻璃的战略眼光更是注意到了拉索幕墙与点式幕墙的发展机遇，投入大量资源用于拉索幕墙、点式幕墙的研究，成为了首批将点式玻璃技术应用于建筑幕墙领域的企业之一，引发了点式幕墙在中国应用的潮流。同时金刚玻璃还承担着国家和广东省多项科技攻关任务，获得多项成果并转化为产品，已申报十多项国家发明专利，公司先后主编或参与编制、修订了《点支式玻璃幕墙工程技术规程》等多项国家、行业标准或规范。

由于在玻璃幕墙技术上掌握了一定的核心优势，因此金刚玻璃也得以承接到了郑州国际会展中心，广州国际会议展览中心，南京奥林匹克体育中心，广州奥林匹克体育中心等多项国内知名项目，获得过多个国家及省级奖项。除了本身具有核心技术竞争力外，中国经济的飞速发展促进了中国建筑业的快速发展，金刚玻璃也确实赶上了中国建筑幕墙从90年代中期起步发展的黄金十年。至2004 年，玻璃幕墙业务竞争日趋激烈，毛利率下降较快，特别是工程款拖欠现象严重，限制了很多像金刚玻璃这样中小型工程企业的生产经营发展。

激烈的市场竞争中，巨额的应收款使得金刚玻璃开始感到不堪重负，如报表显示在金刚玻璃剥离幕墙业务的2007年应收款仍然达7000多万之巨。随着金刚玻璃在几个大型工程上就相继失手，市场竞争的残酷使得他们倍感挫折。此间行业低价竞争、肆意挂靠、枪手等这样一些不规范的因素越来越多，企业经营上不可控的因素也越来越多，金刚玻璃也不可避免的陷入这样的管理困境。

此外，金刚玻璃既涉足玻璃幕墙业务又从事玻璃深加工产品的生产和销售，随着幕墙业务越做越大，曾经很多合作过的幕墙工程公司都成为了直接的竞争对手，部分幕墙工程公司开始放弃与金刚玻璃玻璃深加工产业业务上的合作，这样双重身份的困扰使得金刚玻璃在市场竞争中颇为尴尬。随着公司在防火玻璃等特种玻璃技术上取得重大突破，2005 年以来特种玻璃市场出现广阔的发展空间。金刚幕墙开始进行产品结构优化升级，逐渐减少玻璃幕墙工程业务，直到2007年彻底剥离玻璃幕墙工程业务，专注于玻璃深加工领域发展。

特种玻璃产业迎来飞跃

 在剥离玻璃幕墙工程业务后，轻装上阵的金刚玻璃公司在玻璃深加工领域，特别是在防火玻璃产品等特种玻璃领域投入了更多的资源，将业务重点转向高强度单片铯钾防火玻璃系列产品的开发和生产，充分利用核心技术优势抢占市场先机，做大做强安防玻璃等特种玻璃业务。

 随后金刚玻璃基于高强度单片铯钾防火玻璃加工技术，又相继开发了防爆玻璃、防飓风玻璃以及其他复合型的高强度、节能环保玻璃产品，使得玻璃深加工产品的品种更加丰富，技术含量更高。2007 年金刚玻璃还成功研发双玻璃光伏建筑组件产品，该产品以高强度单片铯钾防火玻璃作为基片，运用双面高强度防火玻璃夹装太阳能电池片，形成光伏组件，既具有光伏发电功能，又可以作为玻璃幕墙用于建筑外围防护，成为公司新的利润增长点。

随着社会的发展，设计重要建筑、住宅、商业等设施时主要考虑建筑物的功能、 审美和可建造性。然而，为确保这些建筑在设计寿命内的功能和审美性，还需考虑自然灾害和恶性攻击等因素，如火灾、台风、飓风、恐怖袭击等。建筑物中大量使用的玻璃材料，是建筑结构中较为薄弱的环节，为防御这些灾害，消费者对玻璃性能提出了更高的要求。普通钢化玻璃、夹层玻璃虽然具有一定的安全性能，但还不足以抵御这些灾害的破坏力，其安全防范性能仍偏低。对此，国内、外已开发并应用了一系列高安全性玻璃，如防火玻璃、防爆玻璃、防台风（飓风）玻璃等安防玻璃。

 而且，国家于2001年和2006年分别颁布了GB15763-2001《建筑用安防玻璃-防火玻璃》和GA667-2006《防爆炸复合玻璃》等安防玻璃的行业标准，鼓励大型公共设施和楼宇使用符合行业标准的安防玻璃产品，同时国家出台的GB50045《高层民用建筑设计防火规范》亦规定高层建筑中重要部分应使用耐火建材，而且应与建筑的整体防火要求相适应。这意味着，大型公共建筑、高层民用建筑将不断带来巨大的防火玻璃市场。

据国内消防部门统计,2004-2008 年我国高端防火玻璃市场需求增长迅速，从2004年不足25万平方米发展到2008年50万平方米以上。金刚玻璃果然剥离玻璃幕墙工程业务，显然是敏锐的感觉到了防火玻璃产品等安防玻璃未来存在较大的空间，目前，金刚玻璃特种玻璃产品主要应用于大型公共建筑设施，如市政办公设施、高档商业写字楼、机场、火车站、地铁、博物馆、体育场馆、医院、学校等。特种玻璃产品目前就成功应用于国家体育场(北京鸟巢)、国家会议中心、首都机场三号航站楼、日本蚕茧大厦（Cocoon）、日本东京地铁站八重洲工程、香港地铁站、北京解放军电视中心、广州国际会展中心、广州及南京奥林匹克中心、郑州国际会展中心、哈尔滨国际会展中心、德国柏林火车站等国内外大型公共建筑工程项目。

直至今日成功上市，金刚玻璃的高强度单片铯钾防火玻璃以优异的耐火性能、完善的防火钢框架系统配套能力及良好的品牌形象，占国内高端防火玻璃市场50%以上的份额。至2007年剥离玻璃幕墙工程业务以来，企业主营业务收入连续保持30%以上的增长率，成为防火玻璃产业当仁不让的龙头企业。

不确定的未来

走出产业轮回路，上市成功后，融到大量资金的金刚玻璃不得不面临扩张与发展的问题。然而产品单一、个性化太强、市场过于细分，金刚玻璃日后将持一个怎样的发展态度、将呈现一个怎样的发展趋势？这是金刚玻璃广大股民及门窗幕墙行业人士最为关心的。

固守特种玻璃市场？

自金刚玻璃将业务重点转向防火玻璃、防爆玻璃及光伏建筑组件等特种玻璃产品开始，特种玻璃产业在金刚玻璃的经营中就占有举足轻重的地位。据金刚玻璃2007年度至2009年度报表显示，其安防玻璃销售收入占营业收入的比重分别为 66.22%、84.46%、79.16%。

金刚玻璃目前在国内防火玻璃市场竞争中处于领军地位，其高强度单片铯钾防火玻璃占国内高端防火玻璃市场50%以上的份额，国外知名企业生产的防火玻璃虽然性能优良，但价格昂贵，约占20%左右的市场份额。目前，在国内其他特种玻璃方面生产中，金刚玻璃是国内唯一通过公安部认证的防爆玻璃生产企业，在国内防爆玻璃市场中具有较大的竞争优势，与国外企业生产的防爆玻璃产品相比具有较为明显的性价比优势。

创业板上市后，金刚玻璃将募资1.5亿元人民币，其中将投入8千5百万元的资金拓展特种玻璃产业。可见，特种玻璃仍将成为金刚玻璃未来发展的支柱产业。

据业内人士预测，我国作为全球高层建筑最多的国家之一，随着高层建筑安防标准的逐步推行和消费者安全意识的日益深入，今后5-10年特种玻璃产品的市场需求将呈现迅猛发展趋势。如2010 年我国高端防火玻璃市场需求就将突破 100 万平方米，比2008年翻一番。

尽管未来特种玻璃在国内的发展空间仍然巨大，然而特种玻璃本身作为一个细分产业，市场容量始终有限，更何况作为一个制造业大国，作为一个成长性产业，未来特种玻璃市场的竞争必将不断加剧。目前国内从事特种玻璃生产的企业有数百家，未来，这个数字还将不断扩大。由于各企业资产规模和技术水平参差不齐，低质低价竞争的加剧是否会对行业健康成长产业一定影响。

此外，尽管国家建筑主管部门对在大型公共建筑中鼓励使用高端安全特种建筑玻璃，但目前国内特种玻璃的推广和应用还是受到开发商危机设计理念及特种玻璃产品造价较高等客观因素的限制，大面积推广使用的进度依然较慢。

金刚玻璃的特种玻璃产品主要应用于大型公共建筑设施（火车站、机场、体育馆、地铁、高档商业写字楼及一些地标性建筑物），这些大型基础设施与政府的投资力度及国民经济的发展息息相关，受国家宏观经济发展影响较大。2007年的美国次贷危机引发了全球性的金融危机，使我国的宏观经济增速放缓，虽然自2008年第四季度以来国家和各省市政府推出了振兴经济的投资计划并加大基础设施的建设力度，对我国的宏观经济产生了一定积极影响。紧接着2009年新爆发的欧洲债务危机使得欧美再次遭受重大打击，还深深影响着海外市场，更有专业人士预测将爆发巨大的世界银行业危机。正因为受海外经济动荡的影响，由报表可见金刚玻璃2009年的外销比例相较2008年就应声下降15%。

此外，目前国内史上最严厉的房地产调控也在深入影响着国内地产市场，这些国民经济周期性波动将较大影响到金刚玻璃特种玻璃产品的市场需求，未来扩产后金刚玻璃的特种玻璃业务将面临较大不确定性。

重回工程业务领域？

金刚玻璃的主营业务为专业研发、生产、销售特种玻璃产品，太阳能光伏建筑一体化（BIPV）设计、组件生产、工程安装和生产精密防火冷弯钢框架，其主营业务都具有很明显的市场细分特性和产品特殊性，在工程配套上存在一定的难点还面临的高成本，这样的细分领域工程很多业主都比较倾向于有产品提供商直接提供安装。如为配合太阳能产品的销售，金刚玻璃就设立了一个金太阳工程（原为金刚特玻）的子公司，其主营业务就是太阳能光伏建筑一体化系统工程安装及售后服务，然而据深圳市鹏城会计师事务所审计金太阳工程最近一年经财务数据截至2009 年12月31日营业收入756.35万，净利润-69.12万。在上市融资后，金刚在这些主营业务还将继续做大，未来为配合这样细分产品的销售，金刚玻璃会不会继续拓展投入到这些个性化产品工程领域，曾经在玻璃幕墙工程业务上徘徊10年之久的金刚玻璃还会再次进入工程领域吗？

工程业务本身最大的特点就是能快速提高销售额、提供不错的现金流。加大在工程领域投入能在一定程度上为金刚玻璃提供不错的报表数据，然而工程业务的机会主义特性，管理上太多的不可控因素，工程与玻璃业务的相互制约，这些问题是金刚玻璃不得不慎重考虑的问题，而公司本身就已玻璃幕墙工程业务上有过10年徘徊的前车之鉴。

而且，目前门窗幕墙工程领域已经明显形成了寡头竞争，细分领域竞争的局面，此时金刚玻璃要进入工程领域是否还如十年前具有核心竞争优势，值得探讨？

进军民用工程玻璃市场？

特种玻璃市场尽管还具有较大的成长性，但作为一个细分产业，其应用领域与市场容量毕竟有限。金刚玻璃要实现做大做强的企业目标，会不会有可能进军市场空间巨大的民用玻璃市场？毕竟金刚玻璃一开始起家就是做玻璃深加工，采购浮法玻璃生产钢化玻璃、中空玻璃和夹胶玻璃配套玻璃幕墙工程的设计和施工，具备生产销售民用工程建筑的经验与条件。

民用玻璃市场的竞争现在已经十分激烈，南玻、信义、耀皮等传统三强企业早已在全国布局占领市场，加上2007年后削尖脑袋进入民用工程玻璃市场的中航三鑫，目前国内民用工程玻璃主流市场形成了行业四强占主导地位的局面。全国各区域市场还充斥数百家区域性民用工程玻璃企业。

玻璃深加工产品具有原材料和产品运费占售价比重高、较易受损等特性，在销售范围上存在一定的地域限制，一般通过汽车运输的合理运输半径约为150-200公里。在利润较好的特种玻璃竞争领域，金刚玻璃或许还能承受这样的运输成本，但在利润较薄的民用工程玻璃领域，民用工程玻璃产品将不可避免的受市场半径限制，竞争市场有较为明显的地域性竞争特性。这也是南玻、信义、耀皮、三鑫为什么要在全国各地布局玻璃生产企业的主要因素。就是在金刚玻璃所在福建销售区域，在民用工程玻璃领域除了要面临行业四强的竞争，还具有台玻等强劲的区域竞争对手。这些对金刚玻璃进军民用工程玻璃市场都是不小的挑战。

如果金刚玻璃进入民用工程玻璃市场，其不可避免的将面临材料配套、产品运输的问题。作为金刚玻璃总部的汕头无论是在产业配套上还是在交通运输上都难以满足民用工程玻璃企业的发展。或许，金刚的庄总也深切感受到了玻璃深加工产品受运输的限制，庄大建就表示，上市募资后如果资金充足，将会在上海建立一个新的生产基地，以配合上海中心及地铁项目的需求；还将视资金情况考虑在东北设立新的基地。不知道这些建设新基地的计划是不是在为进军民用工程玻璃打基础呢？

做大BIPV产业？

除了特种玻璃产业外，双玻璃光伏建筑组件（BIPV）是金刚玻璃目前另一着重发展的产业。据报表数据显示，目前其双玻璃光伏建筑组件产品营业收入占总收入的16%。在上市募资后，其募投的另一重大项目就是投入6千5百万扩产双玻璃光伏建筑组件。

国内光伏建筑组件产品起步较晚，目前太阳能光伏建筑组件在我国还是一个崭新的领域。为鼓励光伏产业等可再生能源产业的发展，我国政府先后出台了多项政策。自 2006 年 1 月 1 日正式实施《可再生能源法》以来，国家先后颁布《可再生能源发电有关管理规定》、《可再生能源产业指导目录》、《可再生能源发展专项资金管理办法》、《金太阳示范工程财政补助资金管理暂行办法》、《太阳能光电建筑应用财政补助资金管理暂行办法》等一整套法律、法规及措施来促进我国光伏产业等可再生能源的发展和利用。随着全球煤碳、石油等资源的逐渐消耗及我国政府对发展清洁能源的日益重视，国家财政对于光伏产业的发展给予大量的资金支持。国内已具备先发优势的 BIPV 项目的生产企业主要分两类：一类是光伏电池组件生产商，如无锡尚德电力、保定天威英利均在公司总部建成示范性BIPV 项目；另一类是已进入光电幕墙领域的传统建筑幕墙工程服务商或拥有传统幕墙建筑经验的企业，如中航三鑫、方大等。

金刚玻璃的双玻璃光伏建筑组件目前是国内唯一获得德国莱茵技术认证中心颁发PVB封装双玻璃光伏建筑组件产品认证证书的产品，采用高强度单片铯钾防火玻璃作为基片，为集发电、隔音、隔热、防火、安全防护为一体的多功能新型建筑材料，可以作为非承重墙或承重屋面直接用于建筑，有效解决了以往光伏产品不能应用在建筑采光顶、幕墙、遮阳棚等建筑部位的瓶颈问题，为国内首创的新型光伏建筑一体化产品，处于国际领先水平。该产品自2007年投入市场后已成功应用于沈阳恒隆广场地产、科威特Warba保险大楼、香港圣保罗双玻璃光伏采光顶、广州火车南站和青海海西州文化中心等项目，具有较好的市场前景。 

 市场前景光明，但我想金刚玻璃也不得不提防中国制造的快速复制与成长能力，光伏原料多晶硅产业的快速产能扩张至大量过剩，产品价格一落千丈的发展历程还正在演绎。双玻璃光伏建筑组件产业会不会重蹈覆辙？

而且光伏等新能源产业受制于电能并网，目前更多只是一个面子工程，当国家改变相关扶持和优惠光伏产业的政策，降低补贴力度，对光伏产业的发展会产生多大的影响。我们对光伏产业的跨越式发展始终保持谨慎的态度，从这个产业从目前来看，在过热的光伏产业金刚玻璃能走出一条什么新路呢？我们只能祝愿他一路好走。

金刚玻璃上市募资后，应对未来发展，我们实在想不出金刚玻璃会做怎样新的调整？在其募投的项目来看，其在光伏产业的发展前景还并不明朗，其唯一出路还是聚焦与特种玻璃产业。

结语：

金刚玻璃发展近20载，终至上市。这20载，金刚玻璃由玻璃深加工起家，发展中期徘徊留连于玻璃幕墙工程领域十多年，最终回归玻璃深加工产业发展成为特种玻璃生产著名企业。金刚玻璃的产业轮回走的很曲折。一路伴随企业成长的掌门人庄大建总经理已为企业奔波至五十多岁了。为人正派、勤奋、努力、执着、能吃苦，这是一些行业人士对庄总的印象。这些特质成就了一名典型的潮商，无论是在玻璃市场还是工程领域，庄总都是行业里面一个传奇人物。

 回顾行业发展史，金刚玻璃的发展历程可谓是行业大多数企业发展的一个典型缩影。在市场经济改革开放大潮中，市场机会众多，企业面对的诱惑也太多，金刚玻璃的这种产业轮回何尝不是我们大多数门窗幕墙工程企业经历过的轮回，金刚玻璃这种发展历程中的机会主义骚动何尝不是我们行业大多数企业曾经有过的骚动。当十多年过去，经历了时间的考验，经历了市场的检验，大家才能真正看到支撑企业发展的核心所在。

在金刚玻璃发展的关键时刻庄总敢于王佐断臂，聚焦在特种玻璃市场上构筑核心竞争力，成为了防火玻璃市场上的NO.1完成了上市的壮举，庄总年过5旬迎来了新的事业发展高峰。尽管金刚玻璃的这个轮回来得稍显迟了点，且其中不乏曲折与艰辛，我们仍然是非常赞赏庄总这种果敢与理性回归的。

老骥伏枥，志在千里，在庄总带领金刚玻璃走出产业轮回迎来发展良机后，我们祝愿登陆创业板能成为金刚玻璃发展的又一个重大转折点，借助于资本市场的力量，在规模优势和产业链一体化优势建立起来后，继续做大强特种玻璃产业，将中国制造的优势发挥得更加淋漓尽致。

也祝愿经历了这么多波折的老幕墙人庄总在新的平台上能走出一条新路，未来金刚玻璃会是怎样的发展态势我们不清楚，但是我们会非常关注他的下一步进程。